基本面：上周五，特朗普关税政策反复，令投资者紧张，科技业制裁消息后，美国股指刷新日低，特朗普提及通话后，道指转涨、标普纳指收窄跌幅。整个5月来看，标普500涨超6%、纳指涨超9%，创一年半最大月涨幅。美国政策不可预料，动摇投资者信心，美债迈向2025年首次单月下跌；美元指数日内反弹，但仍连跌五个月，延续五年最长跌势，黄金日内震荡回落，但月线勉强收涨。

关税方面，特朗普称将把进口钢铁关税提高至50%。美国白宫当天在社交媒体上发布公告称，“为进一步保护美国钢铁行业免受外国和不公平竞争的影响，从下周起，美国进口钢铁关税将从25%提高至50%。”另外，媒体称特朗普政府酝酿扩大海外科技业制裁。

日本经济再生大臣赤泽亮正同美国财长和商务部长周五在美会晤后，日本政府发布声明称，日美正朝着达成协议的方向取得进展；6月G7峰会前，双方将进一步举行贸易谈判，为两国领导人G7峰会期间会晤做准备。赤泽亮正称周五同美方讨论了贸易问题，日方对特朗普关税的立场仍未变，静观美贸易法院对关税裁决的后续情况。

欧洲反击瞄准美国科技巨头，德国考虑征收10%数字税。德国认为，美国科技巨头正在当地“狡猾逃税”并构建“垄断式结构”，对其征收10%的数字税有望带来数亿欧元的财政收入。分析称，此举正值默茨即将会见特朗普之际，或激化与美国的贸易争端，如果德国执意推进这一税收计划，美国可能会迅速祭出关税反制。

数据方面，4月核心PCE物价指数同比上涨2.5%，四年多来最小的涨幅。消费支出疲态尽显，耐用品支出大幅下降。“新美联储通讯社”认为，随着特朗普关税的影响显现，5月尤其是6月通胀可能会加快反弹，此外，2024年中期通胀已明显降温，同比基数本身已不占优势。

美国4月商品进口环比下降19.8%，创记录最大降幅。美国4月商品进口环比大跌19.8%，创历史最大月度跌幅，导致贸易逆差缩窄至876亿美元，远低于市场预期的1430亿美元。专家认为，这主要受高关税冲击、部分企业暂停进口、医药品和黄金进口回落等因素影响。由于企业此前集中囤货，进口骤降在短期内或将虚增第二季度GDP。

黄金技术面：

日线图：

上周五，受特朗普威胁加增钢铁关税影响，美元指数小幅走强，黄金全天震荡，回落直到尾盘才有所回升，合并周六K线，日线收下影略长的阴线。整体走势上看，黄金继续维持在均线上方横盘震荡，但由于阴吞阳形态，令短线走势上空头略占优势。不过，考虑到本周有非农数据公布，预计在数据公布前，金价继续以围绕20EMA均线震荡为主。

小时图：

小时图上，上周五金价在亚盘阶段就逐步跌破均线支撑，持续保持均线下方震荡，最低跌至3271附近，直到尾盘阶段才有所回升，但仍在均线附近受阻。短线形态上看，黄金收复完前期最后一波下跌后，转为围绕均线震荡走势，只要不再创新低，金价短线围绕均线震荡后，仍有望继续向上反弹，完成三浪结构的反弹形态。因此在操作上建议，先以低位做多为主，反弹至上周五高点附近可轻仓做空。

操作建议：

3275附近轻仓做多，止损3265，目标3325

3325附近轻仓做空，止损3335，目标3285

白银技术面：

日线图：         

日线图上，上周五白银同样震荡回落，合并周六K线，日线收长下影阴线，将前一日的阳线实体完全吞没。整体走势上看，白银继续保持均线上方震荡走势，暂时没有明显方向，考虑到本周有非农数据公布，预计要等待非农数据来给出方向指引。

小时图：

小时图上，上周五白银同样在早盘阶段逐步跌破均线，开启日内震荡下行走势。盘中一度有反弹回到均线上方的动作，但很快被一根大阴线直接吐出日内反弹幅度，最终收线在均线下方。短线形态上看，白银整体继续保持在32.70-33.45区间震荡，建议在未脱离震荡区间之前，继续保持区间内部高抛低吸震荡操作。

操作建议：

32.70附近轻仓做多，止损32.50，目标33.45

33.45附近轻仓做空，止损33.60，目标32.70

日内需要重点关注的数据和事件

2025年06月02日 周一

数据：

14:00 英国5月Nationwide房价指数月率

15:50 法国5月制造业PMI终值

15:55 德国5月制造业PMI终值

16:00 欧元区5月制造业PMI终值

16:30 英国5月制造业PMI终值

16:30 英国4月央行抵押贷款许可(万件)

21:45 美国5月标普全球制造业PMI终值

22:00 美国5月ISM制造业PMI

22:00 美国4月营建支出月率

事件：

次日00:45  2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比参与一场问答活动。

次日01:00  美联储主席鲍威尔在一场活动上致开幕词。