基本面：昨日，美国新预算法案引发交易员对赤字的担忧，美债拍卖结果不佳，美国股债汇三杀，其中美股创一个月最大跌幅，道指跌近2%。美元连续三日走低，比特币顺势突破历史高位、逼近11万美元。黄金涨超1%。美债标售后，债市抛售加速、十年期美债收益率日内涨幅超10个基点，美元指数跌至两周低位。

20年期美债拍卖惨淡，得标利率突破5%，虽然不像本周早些时候日本20年期国债拍卖那样灾难性，但几乎是该期限自五年前推出以来表现最差的一次之一。从投行到交易员，华尔街已准备好10年美债收益率冲击5%。CME的未平仓合约数据显示，市场出现了大规模押注十年期美债收益率在未来几周内攀升至5%的期权交易，金额规模高达1100万美元。

日本国债的雷，依然没有任何缓解，继续“无人问津”。日本债券市场连续第二天无人出价，30年期和40年期日本国债收益率维持历史高位。市场情绪在未来几周内可能继续承压，因为30年期债券和40年期债券的拍卖即将来临。随着日本央行逐渐退出市场，债券价格将更多地受到对价格敏感的投资者行为影响。

极端保守派众议员威胁封杀特朗普的减税案，白宫警告毙掉议案将是“终极背叛”。众议长约翰逊宣布，与高税州的议员就提高SALT抵扣上限至4万美元达成一致。但多名强硬派的共和党人后称，众院共和党领导层未兑现白宫向他们承诺的让步。特朗普和约翰逊计划在白宫与部分极端保守派议员会面。约翰逊后称，与特朗普的会面“很有成效”，众院可能周三晚或周四投票表决。

投资者质疑特朗普减税法案加剧债务，“就像船即将触礁，但掌舵人却在争论该往哪个方向转弯”。机构预测，该减税法案将使公共债务到2034年底增加至少3.3万亿美元，使债务占GDP比率从当前的100%增至创纪录的125%。

关税方面，欧盟指美国谈判提案不切实际，被爆抛出新方案，拟部分产品免关税，共同投资AI等领域。媒体称，欧盟提出，逐步将非敏感农产品和工业品的关税降至零、在能源、AI和数字连接领域的互惠投资与战略采购计划，还涉及在应对钢铁、汽车等领域产能过剩等共同挑战方面的合作；欧盟期望达成一个平衡且互利的协议，目前双方仍在相互试探。

欧央行表示，4月份特朗普宣布贸易政策后，市场出现了"非典型转变"，投资者开始远离美元和美债等传统避险资产，这可能预示着一种“根本性制度变革”的发生。这种转变将引发"全球资本流动更广泛的变化"，对全球金融体系产生潜在的深远影响。

黄金技术面：

日线图：

昨日，受美国国债拍卖不及预期影响，美国迎来股债汇三杀走势，黄金日内继续保持强势，日线收略带上影的阳线。整体形态上看，黄金如期继续保持多头走势，形成新一轮的震荡探顶动作，短线建议留意小周期的多头走势，把握回调逢低做多的机会。

小时图：

                             

小时图上，昨日黄金延续震荡上行趋势，盘中虽有回落，但仅回踩20EMA均线后就逐渐企稳再度走高。不过，RSI指标显示有顶背离雏形，金价短线涨势有所放缓。若日内跌破20EMA均线，则短线或将出现一波回踩60EMA均线的动作，届时更有利于多单进场。因此在操作上建议，跌破20EMA均线可轻仓做空，博弈回踩60EMA动作，并在60EMA附近平空转多，博弈日线探顶机会。

操作建议：

3325附近轻仓做空，止损3335，目标3285

3285附近轻仓做多，止损3275，目标3325

白银技术面：

日线图：                                                                                                                                                                                          

日线图上，昨日白银同样走出震荡上行动作，日线收略带上影的阳线。整体形态上看，白银如期走出震荡格局，形成新一轮探顶动作，不过，短线白银已进入顶部33.50~34.30压力区间，在此区间要留意小周期走势形态，尽量耐心等待回踩动作出现后，再做多单。

小时图：

小时图上，昨日白银小幅回踩均线后继续保持震荡上行走势，最高涨至33.57位置。短线走势上看，白银沿均线上行趋势保持良好，但RSI指标上有顶背离雏形，若今日跌破20EMA均线，则白银或将进一步向60EMA位置靠拢，因此建议跌破20EMA均线后可先考虑做空博弈回踩60EMA均线，回踩完成后再平空转多，博弈继续延续多头趋势。

操作建议：

33.50附近轻仓做空，止损33.70，目标33.00

33.00附近轻仓做多，止损33.30，目标33.50

日内需要重点关注的数据和事件 2025年05月22日 周四

数据：

15:15 法国5月制造业PMI初值

15:30 德国5月制造业PMI初值

16:00 德国5月IFO商业景气指数

16:00 欧元区5月制造业PMI初值

16:30 英国5月制造业/服务业PMI初值

18:00 英国5月CBI工业订单差值

20:30 美国至5月17日当周初请失业金人数(万人)

21:45 美国5月标普全球制造业/服务业PMI初值

22:00 美国4月成屋销售总数年化(万户)

事件：

19:30 欧洲央行公布4月货币政策会议纪要。

次日02:00  FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在货币政策实施研讨会上发表主旨演讲。